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影响期权价格的因素

发布时间:2018-04-22 16:41:11  来源:《期权投资策略》  作者:美股之家 查看:

       期权的价格与标的股票和该期权条款的性质相关。影响期权价格的主要可量化因素包括:
     (1)标的股票的价格;
     (2)期权自身的行权价;
     (3)该期权的剩余存续期(剩余到期时间);
     (4)标的股票的波动率;
     (5)当前无风险利率(例如90天政府债券利率);

     (6)标的股票的股息率
        前四项是期权价格的主要决定因素,后两项一般没有那么重要,不过,对于高股息股票来说,股息率可能会有显著的影响。
        四个主要决定因素
        对期权价格影响最大的也许要算股票的价格了,因为,如果股票的价格远远高于或者低于行权价,其他的因素就几乎没有什么影响。在期权到期的那一天,它的决定性作用是显而易见的。在到期日,决定期权价值的就只有股票价格和期权的行权价,其他四个因素
都不再起作用。在这个时候,期权的价值就等于其内在价值。
     【示例14】在期权7月到期的那一天,不再有时间剩余,表1-3显示了XYZ 7月50看涨期权的价值,每一个价值都取决于当时的股票价格。

              表1-3 XYZ期权在到期日的价值

      表1-3.jpg

      看涨期权价格曲线。看涨期权价格曲线是根据不同股票价格而绘制的一条期权价格的曲线。图1-1显示了绘制这条曲线所需的轴线。纵轴为期权价格,横轴为股票价格。这是一个内在价值的图形。当期权为虚值或者行权价等于股票价格时,它的内在价值为零。

一旦股票价格超过了行权价,内在价值就会随股票价格的增加而上升。由于看涨期权的价格一般在任何时候都至少等于其内在价值,因此这个图形表示了该看涨期权可能出现的最低价格。

                      图1-1.jpg 

                                         图1-1 期权在到期日时的内在价值

         当看涨期权还未到期时,它的价格等于内在价值加上时间价值。由此导致看涨期权价格曲线呈现出沿着股票价格轴线向内转的弓形。如果在图1-2所提供的坐标轴上绘制表1-4中的数据的话,这条曲线就会表现出两个特征。

                             表1-4 一个假设的距到期日还有6个月的7月50行权价的看涨期权的价格,图1-2为它的图形

       表1-4.jpg

     (1)时间价值(阴影部分)在股票价格等于行权价时最大。
     (2)当股票的价格远高于或远低于行权价时(靠近曲线的终端),期权的售价会接近于它的内在价值。因此,曲线的两个终端都几乎碰到了其内在价值线。(图1-2中同时显示内在价值线和期权价格曲线。)

 

 

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