美国规模前十大ETF的今昔对比(The Largest Ten ETFs in 2003 and 2016)
最近在重看David Swensen写的Unconventional Success时，在ETF这章，看到一个整理2003年，美国资产规模前十大的ETF列表。于是我就想把当时的前十大ETF，跟目前的前十大做个对比。

上表是2003与2016美国前十大的ETF列表。表中可以看出一些有趣的地方。

首先是，不论是13年前还是现在，前十大的ETF都由少数几家业者囊括。2003是State Street Global Advisors, Barclays Global Investors, Bank of New York和Vanguard四家业者。2016是State Street Global Advisors, BlackRock , PowerShares和Vanguard

四家业者中，有两家业者的名字不同，其实与先前的公司都有些渊源。

BlackRock目前管理发行的ETF品牌iShares，原先是Barclays Global Investors发展出来的。后来贝莱德把这个ETF部门整个买了下来。

原先前十大ETF中的NASDAQ-100 Index Tracking Stock是Bank of New York管理。后来在2006被PowerShares买下。这两个例子我们看到资产管理公司转换，但ETF仍有存留下来。

再来，我们可以看到，不论是2003还是2016，标普500ETF都在榜上。资产规模第一名的目标，一直是SPDR S&P 500 ETF。iShares S&P 500 ETF就是今日的 iShares Core S&P 500 ETF，也仍在前十大榜上。Vanguard的S&P 500 ETF则是新出现的竞争者。
(仅管在基金方面，S&P 500 Index Fund是Vanguard的VFINX历史最悠久。Vanguard比较晚进入ETF市场。)

投资全美国股市的Vanguard Total Stock Market ETF排名从第九，进到第四。全市场的概念，受到愈来愈多人的认同。

第三点则是，在国际股市方面，2003当时，iShares MSCI EAFE ETF就是前十大目标。到今天仍是。因为它追踪的是国际已开发国家股市一个非常具有代表性的指数。2003当时，日本ETF是前十大，2016则已经从表 上消失。取而代之的，是新兴市场ETF，Vanguard Emerging Markets ETF。

第四点是，在2003当时，中小型类股似乎是热门选择。iShares Russell 2000 ETF和S&P MidCap 400 ETF，都是中小型类股的ETF。到了2016换成大型股比较热门。2016前十大窗体上，没有中小型类股的目标，反倒有三支标普500ETF还有 iShares Russell 1000 Growth ETF，这些都是大型股目标。

第五个差别在于，2003的前十大目标，都是股票ETF。到了2016，已经出现两支债券ETF。包括iShares Core US Aggregate Bond和Vanguard Total Bond Market ETF。

整体看来，比较不会变的，一直是前十大ETF的，是最具代表性的核心资产ETF。譬如追踪S&P 500和MSCI EAFE指数的ETF。其它国际市场区块，中小型股或是成长价值类股的ETF，都比较可能因为时势的改变，进出前十名的名单。

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